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蓝鲸财经记者 王晓楠

克日，昌吉首富新特能源顺遂过会，张新再下资亿又削减一家“A+H”两地上市的城新产光伏企业，四家多晶硅龙头企业即将在A股聚首。源募作为特变电工旗下控股子公司，大规新特能源A股上市后，模扩也将助力“新疆昌吉首富”张新刷新身价 。昌吉首富只不外，张新再下资亿受多晶硅市场价钱上行影响 ，城新产多晶硅企业将无奈不断坚持价钱高位时期的源募超高利润
，此时新特能源募资88亿大规模扩产是大规否理智 ？

光伏巨头冲刺“A+H”

四家多晶硅龙头企业即将在A股聚首？

质料展现 ，新特能源前身特变硅业于2008年设立，模扩主要处置多晶硅的昌吉首富研发、破费以及销售 ，张新再下资亿当初已经睁开成为全天下争先的城新产高纯多晶硅破费企业 。2011年，新特能源笼络了新能源公司，至此，公司主歇营业新增风能、光伏电站的建树以及经营，现已经成为国内硅料龙头之一
。

妨碍2023年3月4日，A股上市公司特变电工（600089.SH）为新特能源的控股股东，其持有公司64.51%的股份；新特能源的实际操作酬谢做作人张新，其合计操作公司70.58%的股份。

早在2015年，新特能源（01799.HK）就已经上岸港交所，后因港股普遍市场估值偏低，2022年3月，特变电工宣告通告称，新特能源将正式启动A股上市妄想。往年3月4日 ，新特能源的IPO恳求获受理 。

值患上一提的是，若顺遂实现IPO上市，新特能源也将成为国内又一家“A+H”两地上市的光伏企业 。而新特能源也将是继通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）之后的第三家在A股上市的多晶硅公司 。

多晶硅是制作硅抛光片及光伏电池的主要质料 ，是太阳能光伏财富、半导体工业
、电子信息财富的最主要、最根基的功能性质料。新特能源的多晶硅产物主要运用于硅片的制作
，客户主要有隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、中环股份
、高景太阳能等硅片破费企业。

对于风能、光伏电站建树及运歇营业方面 ，新特能源已经组成与国家电投  、华电总体
、三峡总体、中核总体等大型电力总体客户的晃动相助关连 。

尽管新特能源具备多晶硅 、风能、光伏电站建树以及经营等营业板块，可是因硅料营业最赚钱且占比也最大，市场上仍是把其称为硅料企业。2022年，新特能源多晶硅出货量10.67万吨 ，营业支出257亿元，占新特能源总营收近70.62%。

从客户方面来看，2020-2022年 ，新特能源前五大客户合计销售支出占营收比例分说为88.39%、84.51% 、76.73% ，客户会集度较高，不外近些年也呈下滑态势。

不断以来 ，通威股份 、大全能源、协鑫科技（03800.HK）以及新特能源这四家企业被称为多晶硅龙头。妨碍9月22日
 ，四家多晶硅龙头企业的总市值分说为1376亿元 、857亿元 、334亿元以及200亿元 。显明，协鑫科技以及新特能源这两家在港股上市的多晶硅企业与通威股份 、大全能源在市值上还存在着确定的差距 ，致使新特能源更是处于市值垫底的位置。

这次IPO，新特能源妄想刊行不逾越3亿股，募资88亿元 ，按刊行股份估算 ，公司的刊行估值约507.5亿元，较港股市值简直翻倍。实际上
，良多港股新能源企业热衷于赴A上市，并取患上高估值的服从。除了新特能源外，2022年10月 ，协鑫科技也宣告公司董事会已经称许刊行A股的开始建议
。

只不外 ，受多晶硅市场价钱上行影响 ，此时新特能源募资88亿大规模扩产是否理智？

多晶硅市场价钱上行

这次IPO，新特能源拟募资88亿元 ，妄想全副用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建树名目。

妨碍2022年尾，新特能源已经投产的多晶硅破费线妄想产能抵达20万吨/年。而本次募投项投产后 ，公司高纯度多晶硅产能将抵达40万吨/年
，至关于现有产能的两倍 。

值患上留意的是，在卑劣光伏装机规模削减建议多晶硅需要不断削减的布景下 ，搜罗新特能源在内的国内主要多晶硅企业启动了扩产投资妄想。妨碍2022年尾
，通威股份、协鑫科技及大全能源多晶硅产能亦分说抵达23万吨/年、18.5万吨/年及10.5万吨/年。同时，凭证同行业公司果真吐露信息 ，随着其在建扩产名目陆续投产
，估量2023年该划一行业公司的产能亦有50%以上的增幅。

不外 ，随着多晶硅企业新增产能陆续投产，2022年天下多晶硅产量抵达82.7万吨，较上年削减63.44% ，与同期硅片产量削减率57.55%较为挨近 ，提供紧迫患上以开始缓解 ，故多晶硅市场价钱自2022年11月以来逐渐下调
，2022年12月多晶硅致密料的市场价钱（含税）上涨至24.54万元/吨。

实际上，重新特能源的功劳变更上也不难发现自2022年尾以来 ，多晶硅市场价钱的阶段性上行，导致多晶硅行业无奈不断坚持原有价钱高位时期的逾额利润，对于公司经营功劳以及盈利能耐组成倒霉影响。

2020-2022年 ，新特能源支出分说为141.82亿元 、225.2亿元 、368.3亿元，同期归母净利润分说为6.3亿元、49.55亿元、133.15亿元 ，逐年翻倍式削减。而2023年上半年，新特能源实现歇业支出为175.87亿元，同比削减19.51%；归母净利润为47.59亿元  ，同比着落15.28%。

与此同时，新特能源在招股书中吐露了往年1-9月的功劳预期，估量营收为219.02亿元-219.42亿元  ，同比着落超一成；归母净利润为47.65亿元-49.19亿元 ，同比降幅超四成，简直腰斩。

需要指出的是，受到往年硅料价钱上行影响 ，各龙头功劳增速均不迭前两年
。协鑫科技在营收上涨41.8%的情景下，归母净利润却同比下滑了20.13%；大全能源不光营收净利双降，致使净利降幅超五成；惟独通威股份是四家多晶硅龙头中唯逐个家功劳同比实现削减的企业。

不难发现，从之后财富链各关键睁开态势看，新特能源回A并未遇上好机缘，其侧面临功劳着落压力。于是为了减速增长A股刊行使命，新特能源不光对于不盈利的资产妨碍剥离，也停息了对于股东的分成派息  。

在2022年净利大增1.7倍的情景下，新特能源展现，为减速增长A股刊行使命 ，董事会建议不派发现金股利，也不派股票股利，不断止老本公积转增股本剩未调配利润结存至下一年度 。

致使往年1月份
，作为控股股东的特变电工也在新特能源冲A路上提供了诸多“辅助” ，其接手了新特能源存在“瑕疵”的多个光伏电站及风电名目。对于此，上交所也提出质疑 ，新特能源是否存在规避刊行条件的天气。

“新疆昌吉首富”的商业邦畿

提及来 ，若新特能源乐成于A股上市 ，其眼前的实控人张新将迎来第四家上市公司。

果真质料展现，张新于1962年降生，在新疆自治区电大电子业余结业后 ，其被调配到了昌吉变压器厂使命，成为了一位艰深的技术员。可是，由于经营不善等原因，这家小厂效益越做越差，挨近开张。在这样的布景之下，作为厂子技术员的张新用屋子做典质借 ，承包下了当时挨近歇业的昌吉变压器厂 。

掌舵企业后，张新向导企业妨碍了一系列卓实用果的刷新，变压厂实现为了扭亏为盈
。1993年，在张新的主导下，原昌吉变压器厂改选为新疆特种变压器制作股份有限公司。这一段难题的守业之旅，也见证了张新从一位技术员 ，妨碍成为科长
、副厂长
、厂长 ，再到特变电工总司理、董事长。

短短4年后也便是1997年
，张新就乐成将公司送到了上交所主板 ，特变电工也成为“中国变压器第一股”；随后2001年
，张新向导特变电工入主了新疆众以及（600888.SH） ，也是他总体把握的第二家上市公司；2015年 ，时年53岁的张新又乐成向导新特能源上岸港股。

如今 ，张新乐成构建了特变电工
、新疆众以及、新特能源三大上市公司总体，哺育了以清洁能源资源为根基 ，输变电高端装备智造、硅基新能源 、铝基新质料“一高两新”三大国家策略性循环经济财富链
。2022年，张新以64亿元财富位列胡润百富榜第1018位，被称为“新疆昌吉首富”。

妨碍9月22日收盘，特变电工
、新疆众以及
、新特能源三家上市公司的总市值分说为735亿元 、109亿元以及200亿元，累计总市值超1044亿元。若再加下即将登录A股的新特能源，张新把握的四家上市公司总市值将超1500亿元 。